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原油期貨持倉量突破歷史新高
2020-02-21 14:36:47 來源: 中國期貨業協會 瀏覽量:

本條公告來源于中國期貨業協會,主要關于原油期貨持倉量突破歷史新高相關信息,中公小編為大家做了如下整理:

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[期貨日報]原油期貨持倉量突破歷史新高

股票配资平台代理怎么做 www.588278.live 近期,受新冠肺炎疫情影響,原油市場遭遇沖擊。然而,挑戰往往伴隨機遇,春節后,境內原油期貨持倉規模呈現快速放大趨勢,截至2月17日收盤,持倉量甚至創原油期貨上市以來歷史新高,達6.4萬手。業內人士認為,這不僅意味著市場風險管理意識的提升,也意味著境內原油期貨的進一步成熟。

持倉量突破新高 產業客戶作出主要貢獻

據期貨日報記者了解,春節后,在劇烈的行情波動下,原油期貨整體持倉增長迅速,目前已較2018年年底峰值高出60%。另外,其非主力合約持倉占比也從過去不足10%的情況攀升至近50%。銀河期貨原油分析師劉燕義表示,這與國家層面對原油期貨戰略地位的重視、交易所做市商制度的引入、參與者對上海原油期貨的認可,及海內外油品企業積極入場不無關系。

實際上,除了主力合約和次月合約同步增倉外,海通期貨能源化工研發負責人楊安發現,本次增倉還有一個特點,即增倉過程,尤其是放量增倉初期盤面表現抗跌。在他看來,這說明了有資金在逢低不斷地戰略性買入。

“雖然國內原油目前相對累計漲幅并不大,基本維持低位振蕩,但還是能看出來此次市場布局抄底思路比較清晰。”他說。

上期能源公布的最新數據顯示,在近期增長的持倉量中,一般法人客戶持倉量增長2倍多,占持倉總量增長約一半比例,持倉占比也較節前大幅提高。

之所以會有如此明顯的增長,在楊安看來,雖然與疫情有著一定的關系,但本質上還是受我國原油產業的現狀影響。據介紹,近年來,我國原油產業面臨下游產品逐漸由成品油過剩轉向化工品過剩的局面,加工利潤被不斷擠壓,企業經營壓力持續增大。而此次疫情對我國原油加工企業沖擊巨大,尤其是年前我國持續保持了大量進口,這部分高價原油很可能對我國原油采購的貿易商和煉廠的年度經營利潤形成巨大的壓力。

“國內煉廠受上游價格波動特別是突發大漲困擾已久,在油價大幅跳水之際則是買入保值或抄底的機遇期。加之,近期境內原油對境外原油的升水擴大,產生無風險套利空間,吸引了海內外機構入場參與內外套利或賣交割操作。”劉燕義補充道。

“實際上,在原油期貨上市近兩年后,其與國際原油期貨的高相關性,交易交割制度的不斷完善,倉單業務的成熟,價格發現和套期保值功能彰顯等,也令越來越多的經歷數次大行情波動、運費大起大落、匯率變化的能源產業客戶意識到利用原油期貨進行風險對沖的重要性。加之,疫情期間,上期能源提高了套保額度的審批效率,為實體企業保值需求提供了便利,這些都推動了持倉量的快速增長。”他說。

市場風險重重 利用好衍生品是關鍵

從品種發展角度來看,楊安認為,持倉量的持續增加,是國內原油期貨進一步成熟的表現,也是更多投資者愿意接納國內原油期貨的一個反映。“目前國內原油期貨定價機制越發成熟,價格走勢也更能夠反映國內市場的供需情況,相對于境外原油,國內原油期貨是境內企業國內保值的理想標的。同時國內原油期貨遠月合約持倉量和成交量也在不斷攀升,更加有利于產業客戶的參與。”

據了解,國內市場除了面臨因疫情出現的現貨供應溢出明顯,油輪壓港卸貨困難,煉廠脹庫嚴重,下游、成品油反應迅速呈明顯弱勢等問題外,委內瑞拉及伊朗等地的地緣政治因素也在影響著我國原油的進口。

在這樣的情況下,楊安認為,積極利用好國內的原油期貨、場外期權就顯得尤為重要。畢竟在成品端利潤走差的情況下,原料端的成本節約同樣能夠為企業創造利潤。以月均價貨為例,積極利用上期能源即將推出的原油期貨的TAS指令來進行保值或者虛擬庫存的儲備,完全可以幫助企業節約一部分成本。企業也可以利用國內期貨品種和場外期權品種來優化鎖價策略,達到以更小的風險獲取最大化收益的目的。

除此之外,中銀國際期貨研究部主管顧勁濤認為,通過在國內外期貨市場利用期貨或者期權進行套期保值操作也是不錯的選擇。這樣不僅可以鎖定進口價格,還可規避大幅上漲的風險。至于地緣政治方面的風險,則可以通過分散進貨渠道,積極尋找替代品、加大國內原油儲備等方式解決。

總的來說,楊安認為,近年來我國原油產業在利用衍生品進行風險管理意識和經驗方面都取得了明顯進步,對利用期貨及期權等衍生品工具的研究日益深入,但目前還有很多企業沒有充分地將衍生品工具和現貨經營有機地結合起來。而這一方面需要我國盡快推出包括原油期權、成品油期貨等新品種豐富完善原油衍生品體系,另一方面則需要我國原油企業積極儲備專業人才積累衍生品操作經驗,以充分地利用期貨市場功能提升產業企業的競爭力。

原文標題:[期貨日報]原油期貨持倉量突破歷史新高

原文鏈接://www.cfachina.org/ggxw/MTKQS/202002/t20200221_2641419.html

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